Цене племенитих метала биле су неутралне. Иако су се цене злата, сребра, платине и паладијума опоравиле од недавних најнижих нивоа, нису порасле.
Каријеру на тржишту племенитих метала започео сам почетком 1980-их, одмах након фијаска Нелсона и Банкера у њиховој потрази за монополом над сребром. Одбор COMEX-а одлучио је да промени правила за Хантса, који је повећавао позиције фјучерса, користећи маргину за куповину више и подизајући цене сребра. Године 1980, правило само о ликвидацији зауставило је биковско тржиште и цене су пале. Управни одбор COMEX-а укључује утицајне трговце акцијама и руководиоце водећих дилера племенитих метала. Знајући да ће сребро ускоро пропасти, многи чланови одбора су трепнули и климнули главом док су обавештавали своје трговачке одељке. Током турбулентних времена са сребром, водеће компаније су се обогатиле кроз успоне и падове. Филип Бродерс, где сам радио 20 година, зарадио је толико новца тргујући племенитим металима и нафтом да је купио Саломон Бродерс, водећу институцију за трговину обвезницама и инвестиционо банкарство на Вол Стриту.
Све се променило од 1980-их. Глобална финансијска криза из 2008. године уступила је место Закону Дод-Френк из 2010. године. Многа потенцијално неморална и неетичка дела која су била дозвољена у прошлости постала су незаконита, а казне за оне који пређу границу крећу се од високих новчаних казни до затворске казне.
У међувремену, најзначајнији развој догађаја на тржиштима племенитих метала последњих месеци догодио се на америчком савезном суду у Чикагу, где је порота прогласила два висока руководиоца JPMorgan-а кривима по неколико тачака оптужнице, укључујући превару, манипулацију ценама робе и превару финансијских институција. Оптужбе и осуде односе се на грдно и отворено незаконито понашање на тржишту фјучерса племенитих метала. Трећи трговац требало би да се суочи са суђењем у наредним недељама, а трговци из других финансијских институција су већ осуђени или проглашени кривим од стране порота у протеклих неколико месеци и година.
Цене племенитих метала не иду никуда. ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) држи четири племенита метала којима се тргује на одељењима CME COMEX и NYMEX. Недавни суд је прогласио кривим високо рангиране запослене водеће светске куће за трговину племенитим металима. Агенција је платила рекордну казну, али су руководство и извршни директор избегли директну казну. Џејми Дајмон је поштована фигура на Вол Стриту, али оптужбе против JPMorgan-а постављају питање: Да ли је риба трула од почетка до краја?
Федерална тужба против два висока руководиоца и продавца JPMorgan-а отворила је прозор у глобалну доминацију ове финансијске институције на тржишту племенитих метала.
Агенција је постигла нагодбу са владом много пре почетка суђења, плативши невиђену казну од 920 милиона долара. У међувремену, докази које је доставило Министарство правде САД и тужиоци показали су да је JPMorgan „остварио годишњи профит између 109 и 234 милиона долара између 2008. и 2018. године“. Банка је 2020. године остварила профит од милијарду долара тргујући златом, сребром, платином и паладијумом, јер је пандемија подигла цене и „створила невиђене могућности за арбитражу“.
JPMorgan је клириншки члан лондонског тржишта злата, а светске цене се одређују куповином и продајом метала по лондонској вредности, укључујући и у предузећима JPMorgan-а. Банка је такође главни играч на америчким фјучерс тржиштима COMEX и NYMEX и другим центрима за трговину племенитим металима широм света. Клијенти укључују централне банке, хеџ фондове, произвођаче, потрошаче и друге главне играче на тржишту.
Износећи свој случај, влада је везала приход банке за појединачне трговце и трговце, чији се труд богато исплатио:
Случај је открио значајне профите и исплате током тог периода. Банка је можда платила казну од 920 милиона долара, али је профит надмашио штету. У 2020. години, JPMorgan је зарадио довољно новца да исплати владу, остављајући преко 80 милиона долара.
Најозбиљније оптужбе са којима се суочио трио из Џеј Пи Моргана биле су RICO и завера, али су сви ослобођени. Порота је закључила да јавни тужиоци нису успели да докажу да је намера била основа за осуду за заверу. Пошто је Џефри Рафо био оптужен само за ове оптужбе, он је ослобођен.
Мајкл Новак и Грег Смит су друга прича. У саопштењу за штампу од 10. августа 2022. године, Министарство правде САД је написало:
Савезна порота за Северни округ Илиноиса данас је прогласила два бивша трговца племенитим металима компаније JPMorgan кривима за превару, покушај манипулације ценама и обману током осам година у шеми манипулације тржиштем која је укључивала фјучерс уговоре о племенитим металима, укључујући хиљаде илегалних трансакција.
Грег Смит (57) из Скарсдејла, Њујорк, био је главни извршни директор и трговац њујоршког одељења за племените метале компаније JPMorgan, према судским документима и доказима представљеним на суду. Мајкл Новак (47) из Монтклера, Њу Џерзи, је генерални директор који води глобално одељење за племените метале компаније JPMorgan.
Форензички докази су показали да су се од око маја 2008. до августа 2016. године, оптужени, заједно са другим трговцима у одељењу за племените метале компаније JPMorgan, бавили опсежним обманама, манипулацијама тржиштем и преварним шемама. Оптужени су подносили налоге које су намеравали да откажу пре извршења како би подигли цену налога који су намеравали да испуне на другу страну тржишта. Оптужени се баве хиљадама преварних трговина фјучерс уговорима за злато, сребро, платину и паладијум којима се тргује на Њујоршкој робној берзи (NYMEX) и Робној берзи (COMEX), којима управљају робне берзе компанија CME групе. Уносе на тржиште лажне и обмањујуће информације о правој понуди и потражњи за фјучерс уговорима за племените метале.
„Данашња пресуда пороте показује да ће они који покушају да манипулишу нашим јавним финансијским тржиштима бити кривично гоњени и позвани на одговорност“, рекао је помоћник државног тужиоца Кенет А. Полајт млађи из Кривичног одељења Министарства правде. „Према овој пресуди, Министарство правде осудило је десет бивших трговаца финансијским институцијама са Вол Стрита, укључујући JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia и Morgan Stanley. Ове осуде истичу посвећеност Министарства гоњењу оних који подривају поверење инвеститора у интегритет наших тржишта робе.“
„Током година, оптужени су наводно извршили хиљаде лажних поруџбина за племените метале, стварајући трикове како би намамили друге у лоше послове“, рекао је Луис Кесада, помоћник директора Одељења за кривичне истраге ФБИ-ја. „Данашња пресуда показује да без обзира на сложен или дугорочан програм, ФБИ настоји да изведе пред лице правде оне који су умешани у такве злочине.“
Након тронедељног суђења, Смит је проглашен кривим по једној тачки оптужнице за покушај намештања цена, по једној тачки оптужнице за превару, по једној тачки оптужнице за робну превару и по осам тачака оптужнице за електронску превару у коју је умешана финансијска институција. Новак је проглашен кривим по једној тачки оптужнице за покушај намештања цена, по једној тачки оптужнице за превару, по једној тачки оптужнице за робну превару и по 10 тачака оптужнице за електронску превару у коју је умешана финансијска институција. Датум изрицања пресуде још није одређен.
Два друга бивша трговца племенитим металима из JPMorgan-а, Џон Едмондс и Кристијан Транц, претходно су осуђени у повезаним случајевима. У октобру 2018. године, Едмондс се изјаснио кривим по једној тачки оптужнице за превару са робом и једној тачки оптужнице за заверу ради преваре са банковним трансфером, превару са робом, фиксирање цена и обману у Конектикату. У августу 2019. године, Тренц се изјаснио кривим по једној тачки оптужнице за заверу ради преваре и једној тачки оптужнице за обману у Источном округу Њујорка. Едмондс и Транц чекају изрицање пресуде.
У септембру 2020. године, JPMorgan је признао да је починио превару путем електронских трансакција: (1) илегалну трговину фјучерс уговорима о племенитим металима на тржишту; (2) илегалну трговину на тржишту фјучерса америчког трезора и секундарном тржишту америчких трезора и секундарном тржишту обвезница (CASH). JPMorgan је склопио трогодишњи споразум о одложеном кривичном гоњењу према којем је исплатио више од 920 милиона долара кривичних казни, кривичних гоњења и надокнаде штете жртвама, а CFTC и SEC су истог дана објавили паралелне решења.
Случај је истраживала локална канцеларија ФБИ-ја у Њујорку. Одељење за спровођење закона Комисије за трговину робним фјучерсима пружило је помоћ у овом питању.
Случај воде Ави Пери, шеф одељења за тржишне преваре и тешке преваре, и адвокати Метју Саливан, Луси Џенингс и Кристофер Фентон из Одељења за преваре Кривичног одељења.
Превара путем електронских трансфера у коју је умешана финансијска институција је озбиљан прекршај за службенике, кажњив новчаном казном до милион долара и затвором до 30 година, или обоје. Порота је прогласила Мајкла Новака и Грега Смита кривима за вишеструке злочине, заверу и обману.
Мајкл Новак је највиши руководилац компаније JPMorgan, али има шефове у тој финансијској институцији. Случај владе зависи од сведочења малих трговаца који су се изјаснили кривим и сарађивали са тужиоцима како би избегли строже казне.
У међувремену, Новак и Смит имају шефове у финансијској институцији, заузимајући позиције до генералног директора и председника Џејмија Дајмона, укључујући и то. Тренутно у управном одбору компаније има 11 чланова, а казна од 920 милиона долара је свакако била догађај који је покренуо дискусију у управном одбору.
Председник Хари Труман је једном рекао: „Одговорност се овде завршава.“ До сада, уверења Џеј Пи Моргана нису ни објављена, а одбор и председник/генерални директор су остали неми по том питању. Ако долар стане на врху ланца, онда, у смислу управљања, одбор директора има барем део одговорности за Џејмија Дајмона, који је платио 84,4 милиона долара 2021. године. Једнократни финансијски злочини су разумљиви, али поновљени злочини током осам или више година су друга ствар. До сада, све што смо чули од финансијских институција са тржишном капитализацијом од скоро 360 милијарди долара су цврчци.
Манипулација тржиштем није ништа ново. У своју одбрану, адвокати Новака и господина Смита тврдили су да је обмана била једини начин да банкарски трговци, под притиском менаџмента да повећају профит, могу да се такмиче са компјутерским алгоритмима у фјучерсима. Порота није прихватила аргументе одбране.
Манипулација тржиштем није ништа ново код племенитих метала и робе, и постоје најмање два добра разлога зашто ће се наставити:
Последњи пример недостатка међународне координације о регулаторним и правним питањима везан је за глобално тржиште никла. Године 2013, једна кинеска компанија је купила Лондонску берзу метала. Почетком 2022. године, када је Русија извршила инвазију на Украјину, цене никла су скочиле на рекордних преко 100.000 долара по тони. Повећање је последица чињенице да је кинеска компанија за никл отворила велику кратку позицију, спекулишући ценом обојених метала. Кинеска компанија је објавила губитак од 8 милијарди долара, али је на крају изашла са губитком од само око милијарду долара. Берза је привремено обуставила трговање никлом због кризе изазване великим бројем кратких позиција. Кина и Русија су важни играчи на тржишту никла. Иронично, JPMorgan је у преговорима о ублажавању штете од кризе никла. Поред тога, недавни инцидент са никлом испоставио се као манипулативни чин који је резултирао губицима многих мањих учесника на тржишту или смањењем профита. Профит кинеске компаније и њених финансијера утицао је на друге учеснике на тржишту. Кинеска компанија је далеко од канџи регулатора и тужилаца у САД и Европи.
Док ће низ тужби које оптужују трговце за варање, превару, манипулацију тржиштем и друге оптужбе натерати друге да двапут размисле пре него што се упусте у незаконите активности, други учесници на тржишту из нерегулисаних јурисдикција ће наставити да манипулишу тржиштем. Погоршање геополитичког пејзажа може само повећати манипулативно понашање, јер Кина и Русија користе тржиште као економско оружје против западноевропских и америчких непријатеља.
У међувремену, нарушени односи, инфлација на највишем нивоу у последњих неколико деценија и фундаментални показатељи понуде и потражње указују на то да ће племенити метал, који је био у биковском тренду више од две деценије, наставити да бележи све веће падове и веће врхунце. Злато, главни племенити метал, достигао је дно 1999. године на 252,50 долара по унци. Од тада, свака већа корекција била је прилика за куповину. Русија одговара на економске санкције објављујући да је један грам злата подржан са 5.000 рубаља. Крајем прошлог века, цена сребра од 19,50 долара била је мања од 6 долара по унци. Платина и паладијум се набављају из Јужне Африке и Русије, што би могло изазвати проблеме са снабдевањем. Суштина је да ће племенити метали остати имовина која има користи од инфлације и геополитичких превирања.
График показује да GLTR садржи физичко злато, сребро, паладијум и платину у полугама. GLTR управља имовином од преко 1,013 милијарди долара по цени од 84,60 долара по акцији. ETF тргује у просеку са 45.291 акцијом дневно и наплаћује накнаду за управљање од 0,60%.
Време ће показати да ли ће генерални директор Џеј Пи Моргана платити било шта за казну од скоро 1 долара и осуде двојице водећих трговаца племенитим металима. Истовремено, статус кво једне од водећих светских финансијских институција помаже у одржавању статуса кво. Савезни судија ће осудити Новака и Смита 2023. године по савету одељења за условну слободу пре изрицања пресуде. Недостатак кривичног досијеа могао би довести до тога да судија пару изрекне казну далеко испод максималне, али тај број значи да ће одслужити казну. Трговци бивају ухваћени у кршењу закона и они ће платити цену. Међутим, риба има тенденцију да трули од почетка до краја, а менаџмент може да се извуче са скоро милијарду долара капитала. У међувремену, манипулација тржиштем ће се наставити чак и ако Џеј Пи Морган и друге велике финансијске институције делују.
Хехтов извештај о робама један је од најопсежнијих извештаја о робама доступних данас од водећих аутора у областима роба, девиза и племенитих метала. Моји недељни извештаји покривају кретања на тржишту преко 29 различитих роба и нуде биковске, медвеђе и неутралне препоруке, савете за усмерено трговање и практичне увиде за трговце. Нудим одличне цене и бесплатну пробну верзију на ограничено време за нове претплатнике.
Енди је радио на Волстриту скоро 35 година, укључујући 20 година у одељењу продаје компаније Филип Бродерс (касније Саломон Бродерс, а затим део Ситигрупе).
Напомена: Ја/ми немамо акције, опције или сличне деривате ни са једном од поменутих компанија и не планирамо да заузмемо такве позиције у наредних 72 сата. Овај чланак сам написао/ла сам лично и он изражава моје мишљење. Нисам примио/ла никакву надокнаду (осим Seeking Alpha). Немам пословни однос ни са једном од компанија наведених у овом чланку.
Додатно откривање: Аутор је имао позиције у фјучерсима, опцијама, ETF/ETN производима и акцијама робних компанија на тржиштима робе. Ове дуге и кратке позиције имају тенденцију да се мењају током дана.